Kursusintroduktion

Finansiering — Fixed Income, Risiko & Regulering

Niklas Lehmann Jensen

Indhold og motivation

Om mig (part 1)

  • cand.oecon fra Aarhus Universitet i 2021
  • Arbejdserfaring:
    • Studentermedhjælper og portefølje-analytiker i Sydbanks kapitalforvaltning (2018-2022)
    • Analytiker i Sydbanks afdeling for risikomodeller (2022-2023)
    • Senior analytiker i Scanrate (2023-)
    • Lektor i matematik og makroøkonomi på SDU (2022-2024)
    • Lektor i finansiering på AU (2024-)

Om mig (part 2)

  • Fokus: fixed income, realkredit, finansiel matematik, programmering..
  • Email:

    nlj@econ.au.dk

  • “Kontor” & træffetider: I er velkommen til at skrive en mail 24/7

Kurset: Fra grundlæggende teori til praksis

Hvilke kompetencer forventer jeg fra jer?

  • Matematik B
  • Grundlæggende forståelse for samfundsøkonomi
  • Evnen til at fordybe sig i pensum (surpirse)

Hvad er fokus i Finansiering (min del)?

  • Fastforrentede obligationer & rentestruktur
  • Renterisiko (varighed/konveksitet, nøglerenter)
  • Dansk realkredit (match-funding, konvertering, CPR)
  • Prisfastsættelse af obligationer
  • Performance: afkastopgørelse & dekomponering
  • Regulering & case-studies (finanskrisen mm.)

Hovedblokke

  1. Renter & obligationer
  2. Rentestruktur & arbitrage
  3. Renterisiko (varighed, konveksitet, delta-vektorer)
  4. Dansk realkredit (marked, lovgivning, produkter, konvertering)
  5. Prisfastsættelse & OAS
  6. Performanceevaluering (HPR, dekomponering)
  7. Regulering & kriser (før/efter 2008, SVB-case, “kan det ske igen?”)

…Når vi det hele??

Vil du synes denne del af faget er fedt?

Ja, hvis du…

  • en gang selv skal købe en bolig og finansiere det igennem realkreditmarkedet
  • ønsker at forstå de risici investorer og boligejere står over for, når man er i det danske boligmarked
  • vil forstå, hvordan ændringer i økonomien kan påvirke prisen på dit lån igennem renten
  • hvorfor finanskrisen i 2008 skete, og hvilke eftervirkninger det har bragt med sig i form af regulering
  • gerne vil have et indblik i et af de sværeste finansielle instrumenter at prise!

Lidt praktisk om kurset

Lokale/tider/format & eksamen

Mødetider

  • Forelæsninger: tirsdag kl 08:15 til 10:00 og torsdag 14:15 til 16:00
  • Øvelser: sammen med Henning og Visti

    Ændringer annonceres på Brightspace og i timen

Format

  • Forelæsninger består af intuitiv gennemgang af pensum med blandede teoretiske og praktiske eksempler
  • Nogle gange vil der vises opgaver med Excel + Excel med solveropgaver - forventes også i kan til eksamen og opgavesættene!
  • Aktiv deltagelse anbefales (spørg i timen, før/efter, eller over mail)

Bedømmelse

Skriftlig eksamen (format & hjælpemidler: 4 timer, med hjælpemidler, dog ikke internet (.. og jeg jagter jer i efterlivet, hvis i bruger AI!))

  • Dato: annonceres af eksamenskontoret
  • Forberedelse: forelæsninger, øvelser, opgavesæt og noter

Kursusmaterialer

Det primære pensum

  • Lektionsnoter i finansiering (2025) — mit eget hjemmelavet kursuskompendium med fokus på de forrige nævnte emner.
  • Fundamentals of Corporate Finance af Berk, DeMarzo og Harfor — primært til 1 del. Der kan findes lidt om renter og obligationer

Supplerende bøger for absurde tryhards

  • Tanggaard, Finansielle instrumenter og deres markeder
  • Just Andresen, Finansiel risikostyring
  • Christensen, Obligationsinvestering: Teori og praktisk anvendelse
  • Rom, Callable Mortgage Bonds

Smagsprøve på centrale formler

  • Pris (kupon): \(P = \sum_{t=1}^{N} \frac{C}{(1+y)^t} + \frac{FV}{(1+y)^N}\)


  • Kronevarigheden: \((d) = \frac{D}{1+r}\cdot \frac{\text{Kurs}}{100} = MD \cdot \frac{\text{Kurs}}{100}\)


  • Kronekonveksitet: \((C) = \frac{\sum_{t=1}^{N} (t^2+t) c_t (1+r)^t}{(1+r)^2} \cdot 0.01^2\)


  • Gevinstkrav: \(Gain = \frac{PV_{continue}-100\cdot(1+cost)}{PV_{continue}}\label{eq:kap6_RK_GainFormula2}\)

Hvordan er min del til eksamen?

Eksamensstruktur

  • Opgaver der rører dit og dat fra min del.. Så vidt muligt
  • Min del af faget er ret ungt, jeg kan sagtens finde på at ændre strukturen og måden at stille spørgsmål på i år relativ til sidste år. (Samme forventninger!)
  • I får en ny og mock-eksamen sammen med det gamle eksamenset (i har fået ordinær - i vil også få re-eksamen). Meget repræsentativ for i år også. Men jeg kan altid få gode nye ideér :-)

Fokus på intuition! Men i skal også kunne regne. Jeg er dog en pragmatiker!